3月中國以美元計價的出口同比增長14.7%，進(jìn)口同比-0.1%，貿(mào)易順差達(dá)到473.8億美元。

3月以美元計價的出口同比增速為14.7%，較1~2月16.3%的同比增速有所回落，亦低于2021年12月19.4%的兩年平均同比；同期，進(jìn)口同比出現(xiàn)負(fù)增長，增速由1~2月的15.5%降至3月的-0.1%；貿(mào)易順差為473.8億美元，明顯低于2021年下半年平均水平。

總的來看，3月中國出口韌性繼續(xù)顯現(xiàn)，但防控政策收緊、國際大宗商品價格高漲等因素開始成為進(jìn)口回落的壓力來源，進(jìn)口表現(xiàn)明顯不及預(yù)期。

分產(chǎn)品來看，與1~2月合并統(tǒng)計數(shù)據(jù)相比，3月機電產(chǎn)品對我國出口的拉動明顯減弱，勞動密集型產(chǎn)品、防疫物資對我國出口的拉動有所增強。

其中，機電產(chǎn)品對我國出口的拉動由1~2月的7.4%進(jìn)一步降至3月的6.7%，其中家電、音視頻設(shè)備及零件等地產(chǎn)后周期相關(guān)商品出口金額甚至出現(xiàn)負(fù)增長，對機電產(chǎn)品整體出口形成了明顯的拖累，或與美國房地產(chǎn)周期高峰已過有關(guān)。不過，汽車相關(guān)產(chǎn)品的出口表現(xiàn)依舊亮眼，3月汽車（包括底盤）的出口金額同比大增54.6%；勞動密集型產(chǎn)品對我國出口的拉動有所增強，由1~2月的1.4%升至3月的1.8%，但仍不及2021年四季度水平。

近兩個月以來，東南亞國家生產(chǎn)能力恢復(fù)較為有限，從制造業(yè)PMI來看，相比于2月，3月印尼、菲律賓制造業(yè)PMI小幅回升，但泰國、越南均有明顯回落，馬來西亞3月制造業(yè)PMI甚至跌至榮枯線以下，都對我國勞動密集型產(chǎn)品出口形成了支撐；防疫物資對我國出口的拉動小幅增強，由1~2月的0.6%升至3月的0.9%；另外，除以上三類產(chǎn)品外的其他產(chǎn)品對我國出口的拉動也明顯減弱，由1~2月的6.9%降至3月的5.2%。

分國別和地區(qū)來看，美國對我國總出口的拉動明顯回升，但中國香港對內(nèi)地出口的拉動明顯回落。其中，美國對我國總出口的拉動回升至3.6%，較今年1、2月有明顯回升，基本持平于2021年下半年水平，可能是由于美國港口擁堵問題緩解后，補庫存需求再度釋放所致。2月中旬以來，美國港口擁堵問題明顯緩解，洛杉磯港的平均錨泊等待時間由此前的近20天降至目前的2天左右，港口準(zhǔn)班率也大幅提升至20.9%。同時，美國疫情降溫、生產(chǎn)能力恢復(fù)也提升了其進(jìn)口需求。歐盟對我國出口的拉動也處于高位，3月達(dá)到3.3%，明顯高于2021年下半年水平，主要是疫情明顯好轉(zhuǎn)后，歐洲多國陸續(xù)解封，居民消費需求回升所致。但在疫情的影響下，借道中國香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易繼續(xù)減少，中國香港對內(nèi)地出口的拉動明顯下降，由今年1、2月的1.0%、-0.5%進(jìn)一步降至3月的-2.5%。

總的來說，2022年3月我國出口仍然保持韌性，勞動密集型產(chǎn)品、汽車相關(guān)商品仍在支撐出口。不過，部分因素可能成為未來出口的“隱憂”：

一是，隨著海外經(jīng)濟(jì)體財政刺激的退出，以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對家電等耐用品的需求減弱，而機電產(chǎn)品在我國出口中占比較高，這給我國出口帶來了一定的下行壓力。

二是，海外通脹壓力的加劇削弱了消費者的實際購買力，進(jìn)而對實際需求形成壓制，這也導(dǎo)致價格因素對我國出口的貢獻(xiàn)不斷提升。2022年2月，我國出口數(shù)量指數(shù)降至93.2，為2020年6月以來首次跌至100以下，數(shù)量因素對我國出口的貢獻(xiàn)可能已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，而出口價格指數(shù)升至111.7，創(chuàng)下1996年以來新高。主要出口商品的量價情況亦反映了這一點：3月17種主要出口商品中，10種商品出口數(shù)量下降，但僅有兩種商品出口價格微跌，10種商品出口價格漲幅超過20%。

三是，本輪上海疫情的暴發(fā)導(dǎo)致長三角地區(qū)供應(yīng)鏈緊張，部分外貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)、交貨或遭遇困境。

3月進(jìn)口同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，多數(shù)主要進(jìn)口商品對進(jìn)口同比的拉動減弱，可能是由于國內(nèi)疫情暴發(fā)后防控政策收緊，以及國際大宗商品價格高漲抑制進(jìn)口需求導(dǎo)致。疫情對進(jìn)口的沖擊主要體現(xiàn)在三方面：一是，國內(nèi)多地出現(xiàn)疫情后，內(nèi)需開始轉(zhuǎn)弱；二是，防控政策收緊后，進(jìn)口商品報關(guān)流程可能有所延長；三是，國際大宗商品價格的高漲也可能對進(jìn)口需求形成壓制。

若扣除價格因素，我國進(jìn)口的回落可能更為明顯。分別觀察主要進(jìn)口商品的數(shù)量與價格，在3月的主要進(jìn)口商品中，僅有銅礦及其精礦砂進(jìn)口數(shù)量小幅增長0.6%，其余主要進(jìn)口商品進(jìn)口數(shù)量均為負(fù)增長，煤及褐煤、原木及鋸材、肥料等商品進(jìn)口數(shù)量同比下降甚至超過30%。而從進(jìn)口價格來看，3月我國進(jìn)口的多數(shù)商品價格明顯上漲，原油、天然氣、成品油、煤及褐煤等能源品及肥料價格同比上漲均超過30%，僅鐵礦砂及其精礦、醫(yī)藥材及藥品等少量商品價格明顯回落。

總的來說，3月我國出口仍然保持韌性，勞動密集型產(chǎn)品、汽車相關(guān)商品仍在支撐我國出口，但海外財政補貼退出、高通脹抑制實際需求、國內(nèi)疫情暴發(fā)等因素或?qū)⒊蔀槲磥沓隹诘?ldquo;隱憂”。進(jìn)口方面，則由于國內(nèi)防控政策的收緊、國際大宗商品價格的高漲而受到明顯沖擊，內(nèi)外需走勢分化。

（鐘正生系平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

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