3月31日， “專(zhuān)精特新”小巨人廈鎢新能（688778.SH）發(fā)布上市后首份年報(bào)。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 155.66 億元，同比增長(zhǎng)94.82%；歸母凈利潤(rùn)5.55億元，同比增長(zhǎng)121.66%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.13億元，同比增長(zhǎng)1101.5%。2021年公司毛利率為9.55%，同比略降0.93個(gè)百分點(diǎn)。

營(yíng)收主要來(lái)源還是鈷酸鋰

廈鎢新能鈷酸鋰市占率在2018-2021年始終保持全球第一。2021年鈷酸鋰實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114.80億元，同比增長(zhǎng)83.62%，占總營(yíng)收的73.75%，同比減少4.5個(gè)百分點(diǎn)，為公司主要收入來(lái)源。

鈷酸鋰具備倍率性能強(qiáng)、工作電壓高、壓實(shí)密度較高等優(yōu)勢(shì)，主要應(yīng)用于3C電子領(lǐng)域。

目前，廈鎢新能鈷酸鋰產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用到下游中高端3C數(shù)碼產(chǎn)品，與ATL、三星SDI、LGC、村田、比亞迪、欣旺達(dá)、珠海冠宇等海內(nèi)外知名電池企業(yè)建立了穩(wěn)固合作關(guān)系。

技術(shù)方面，鈷酸鋰電池相關(guān)企業(yè)仍以4.35V、4.4V產(chǎn)品為主，而廈鎢新能則以高電壓為主，2020年4.45V產(chǎn)品出貨占比達(dá)到 67.8%，4.48V產(chǎn)品2020年批量供貨，2021年份額大幅提升。公司投資2.76億元的“4.5V鈷酸鋰開(kāi)發(fā)”已進(jìn)入中試階段，旨在替代4.48V鈷酸鋰產(chǎn)品，提升電芯的能量密度。

憑借高電壓鈷酸鋰的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，廈鎢新能出貨量逐步攀升。2021年鈷酸鋰實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量4.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35%。

新增產(chǎn)能方面，公司積極推進(jìn)“海璟基地年產(chǎn)40000噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“ 海璟基地年產(chǎn)30000噸鋰離子電池材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”，其中，海璟基地4000噸的項(xiàng)目一期10,000噸生產(chǎn)線已于2021年9月建成投產(chǎn)；二期10000噸生產(chǎn)線設(shè)備采購(gòu)中，預(yù)計(jì)2022年完成設(shè)備及輔助工程安裝；三期于2021年底生產(chǎn)線主體設(shè)備已基本安裝完成，預(yù)計(jì)于2022年7月投產(chǎn)。公司2022年3月在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司2021年及2022年新增的產(chǎn)能既可生產(chǎn)鈷酸鋰、也可生產(chǎn)三元材料。

盈利能力方面，2021年公司鈷酸鋰毛利率為8.20%，同比下降2.81個(gè)百分點(diǎn)，較當(dāng)升科技的鈷酸鋰毛利率更是低了3.51個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)銷(xiāo)雙增的背景下，鈷酸鋰毛利率為何出現(xiàn)小幅下降？原因可能是原料價(jià)格上漲，雖然公司鎖定了部分上游原料（與中偉股份2021年9月-2023年12月四氧化三鈷采購(gòu)量為20000-25000噸/年；與格林美2021年10月-2023年12月四氧化三鈷采購(gòu)量為5000-15000 噸/年），但之前有公司負(fù)責(zé)人表示公司產(chǎn)能跟不上訂單，可見(jiàn)原料的需求量之大。

百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，原料漲價(jià)加上技術(shù)壁壘不高，整個(gè)鈷酸鋰市場(chǎng)毛利率趨于下滑，從2021年1月的約2.4%降至2022年1月的約1.6%。

三元占比提升，磷酸鐵鋰剛起步

2021年，公司在保證鈷酸鋰產(chǎn)能的情況下，三元材料實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量2.7萬(wàn)噸，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)71%，保持行業(yè)第一梯隊(duì)地位。

2021年公司三元材料實(shí)現(xiàn)收入40.24億元，同比增長(zhǎng)134.88%；占總營(yíng)收的25.85%，同比增長(zhǎng)4.42個(gè)百分點(diǎn)。公司表示，未來(lái)在產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的情況下，將重點(diǎn)發(fā)展三元材料。

從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，公司三元材料主要包括高電壓三元材料、高功率三元材料、高鎳三元材料等。公司雖然是鈷酸鋰龍頭，但也是國(guó)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)Ni5系、6系三元材料大批量應(yīng)用的正極材料企業(yè)之一，并于2018年實(shí)現(xiàn)Ni8系多晶和單晶產(chǎn)品量產(chǎn)。

同時(shí)，公司正在研發(fā)回收廢料制備前驅(qū)體技術(shù)，有望助力贛州豪鵬（廈門(mén)鎢業(yè)控股公司）的動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)，為保障原料供應(yīng)和建立成本優(yōu)勢(shì)做準(zhǔn)備。2021年，公司三元材料毛利率為13.02%，同比增長(zhǎng)4.9個(gè)百分點(diǎn)。

磷酸鐵鋰方面，公司宣布布局的時(shí)間迄今還不足7個(gè)月。

公司2021年9月發(fā)布公告稱(chēng)，與雅安經(jīng)開(kāi)區(qū)簽署《鋰離子正極材料項(xiàng)目投資意向書(shū)》，項(xiàng)目擬投資不低于100億元，投建10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰與6萬(wàn)噸三元材料產(chǎn)能。其中，磷酸鐵鋰項(xiàng)目首期建設(shè)規(guī)模年產(chǎn)2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)投資不低于12億元，建設(shè)周期為2年，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)。

當(dāng)前磷酸鐵鋰電池滲透率處于快速上升狀態(tài)，裝機(jī)量占比從2020年三季度的33.6%， 一躍至2021年四季度的56.1%。在最火的時(shí)候上車(chē)磷酸鐵鋰，廈鎢新能能否享受到行業(yè)高景氣紅利？

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